【资讯】政策组合拳出击改革提速短期利好有限

政策组合拳出击 改革提速短期利好有限

周末，包括中央经济工作会议等系列重大决议、政策以及涉及股市改革的制度出台，对市场影响几何短时间内确实令投资者难以判断。从宏观经济层面看，淡化GDP指标考核、推动城镇化有利于经济平稳转型；新股发行配售制度、新三板、优先股等股市系列改革有利于改善股市投融资功能失衡，在一定程度上保护了二级市场投资者利益。虽然政策整体属于利好，但是真正的影响应体现在中长期，短期利好效应有限。具体分析如下：　　首先，中央经济工作会议精神基本符合预期，粮食安全等超预期，但是市场影响不大。会议提出明年经济工作六大任务，切实保障国家粮食安全、大力调整产业结构、着力防控债务风险、积极促进区域协调发展、着力做好保障和改善民生工作、不断提高对外开放水平。会议并没有提出明年具体经济增长目标，表明中央正逐步弱化GDP政绩考核指标，偏重于经济增长质量、改善民生为主，对于多数产能过剩的周期性行业而言，仍属于利空。明年经济工作六大任务提出保障国家粮食安全大幅超出了市场预期，预计短期内将会受到市场追捧，类似于十八届三中全会提出的国家安全委员会对军工股的刺激。由于农业板块整体市值偏小，对市场的提振效果有限。　　上周末中央城镇化工作会议结束，会议指出，城镇化是现代化的必由之路。推进城镇化是解决农业、农村、农民问题的重要途径，是推动区域协调发展的有力支撑，是扩大内需和促进产业升级的重要抓手，对全面建成小康社会、加快推进社会主义现代化具有重大现实意义和深远历史意义。城镇化短期对建筑、园林装饰板块构成利好，但是对建筑建材、钢铁等影响偏小。总体上看，中央经济工作会议以及城镇化工作会议有利于推动中国宏观经济中长期增长，短期仅对农业、建筑园林等小市值板块有利好刺激，从而不会大幅推高指数。　　第二，股市制度改革提速，有利于提升股市投资价值，保护二级市场投资者利益。为了减小新股IPO重启对于二级市场的冲击，新股网上发行实施市值配售制度，将新股上市后的溢价收益分享给二级市场投资者，专业摇号的打新投资者无缘此项红利。新股发行制度改革发行有利于发行价更趋于理性，有利于保护二级市场投资者利益，减少了新股批量发行对二级市场的冲击。但是新三板的推出可能会对投资者心理有些负面影响，担心新三板对于主板市场资金的分流。笔者认为新三板的推出一方面是为中小企业提供融资渠道，另一方面也是为了将来主板上市预热，短期分流主板上市压力，还可以增加企业的透明度，提高新股的质量。优先股试点管理办法将推出优先股的试点范围限定在上证50成分股或者吸收合并其他上市公司或者回购普通股，在没有正式实施之前，对市场影响较小。股指制度改革组合拳出台，减小了新股IPO重启对二级市场的冲击，对券商股形成重大利好，但是券商股由于市值偏大，很难持续上涨。　　2013年即将结束，在年底收官阶段政策密集出台，经济政策总体偏重于转型，重视经济增长质量淡化增长速度，对于战略新兴产业 、改善民生有利，但对于多数产能过剩的周期性行业的整顿可能提速，周期性行业的寒冬依然没有结束。股市政策暖风频吹，一方面可以抵消新股IPO重启的冲击，也可以增强投资者信心。总体上看，虽然年底资金面依然偏紧，制约了大盘蓝筹股的行情，但是总体偏暖的政策氛围依然有利于未来股市的健康发展，年底前预计仍然是结构性分化的行情，农业、美丽中国、券商等会有所表现，但是对于地产、有色、煤炭等周期性行业依然偏弱。　　在二级市场走势判断上，上证综指有望在2200点一线止跌反弹，但是反弹也并非一波凌厉的逼空行情，力度依然较为温和，政策利好效应短期影响一般。创业板指数经过前期大幅下挫之后，已经开始筑底反弹，能否再续辉煌存在较大难度，1300点上方阻力较大。在新股IPO重启后依然面临着挤泡沫压力，建议逐步降低仓位。　　在投资策略上，中长期乐观，短期选股仍需谨慎，谨防年报风险以及年底钱荒冲击。在蓝筹股方面，可以关注保险、券商，适当配置。主题投资方面，可以重点关注农业、航天军工、园林装饰等板块。

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